Blackout Period — 연준이 입을 닫는 13일, 말할 수 있는 마지막 날은 금요일

금융업 현직 실무자 2026.10.13

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2026년 10월 17일 토요일 0시(미 동부시간), 연준 이사와 지역 연은 총재들은 경제와 통화정책에 대해 말하기를 멈춥니다. 한국시간으로는 같은 날 오후 1시입니다. 10월 27~28일 FOMC 회의를 앞둔 blackout period(블랙아웃 기간)가 시작되기 때문입니다. 연준 이사회 일정표(10월 13일 확인)에 올라 있는 이사진의 마지막 일정은 워시 의장이 방콕에서 IMF 총재와 갖는 대담으로, 미 동부시간 10월 15일 목요일 밤 11시 30분, 한국시간 10월 16일 금요일 낮 12시 30분입니다. 2026년 9월 16일 금리를 3.75~4.00%로 올린 뒤(Remove Accommodation 편) 처음 맞는 회의라, 그 전 며칠의 발언에 기사가 몰립니다. 이 기간을 가리키는 영어 표현과, 규정이 실제로 막는 것과 막지 않는 것을 차례로 읽습니다.

규정이 정한 것 — 두 번째 토요일 0시부터 회의 다음 날 밤까지

블랙아웃은 관행이 아니라 문서로 된 규정입니다. FOMC가 2011년 6월 22일 채택하고 2026년 1월 27일 다시 확인한 「위원회 참석자의 대외 커뮤니케이션 정책」의 일곱 번째 원칙이 시작과 끝을 분 단위로 정합니다. 시작은 회의 전 두 번째 토요일 0시, 끝은 회의가 끝난 다음 날 밤 11시 59분이고 둘 다 미 동부시간입니다. 규정은 예도 직접 듭니다. 회의가 화요일에 시작하면 열흘 전 토요일에 시작하고, 수요일에 끝나면 목요일이 끝날 때 풀립니다. 화·수 이틀 회의라면 토요일부터 12일 뒤 목요일까지, 양 끝을 넣어 13일입니다.

이 기간에 참석자들이 하지 않는 일을 규정은 이렇게 적습니다. 연준 문서의 표현으로는 "refrain from expressing their views about macroeconomic developments or monetary policy issues", 곧 외부 인사와의 만남이나 대화에서 거시경제 상황이나 통화정책 문제에 대한 견해를 밝히지 않는다는 것입니다. 대상인 Committee participants는 연준 이사 전원과 지역 연은 총재 전원입니다. 그해 투표권이 없는 총재도 포함됩니다. 직원에게는 같은 날짜의 블랙아웃을 정한 별도 규정이 있습니다.

규정에는 각주가 하나 붙어 있습니다. 회의 전 두 번째 금요일이 연방 공휴일이면 블랙아웃은 그 금요일 0시로 하루 당겨집니다. 그리고 규정이 블랙아웃을 정해 둔 것은 정례 회의(regularly scheduled meeting)에 대해서입니다.

2026년 여덟 번의 블랙아웃 — 날짜로 본 13일

연준은 회의 일정과 함께 블랙아웃 달력을 미리 공개합니다. 2026년의 여덟 번을 한 표에 놓으면 이렇습니다.

자료: 회의일과 블랙아웃 시작·종료일은 연준 이사회의 「2025–2027 FOMC Trading and External Communications Blackout Calendar」와 FOMC 회의 일정입니다. 마지막 발언일과 발언 재개일은 블랙아웃 시작 전날과 종료 다음 날로 직접 적었고, 한국시간은 미 동부시간에 서머타임 기간(2026년 3월 8일~11월 1일)에는 13시간, 그 밖에는 14시간을 더해 계산했습니다. 3월은 시작일이 서머타임 전, 종료일이 서머타임 후여서 두 시각의 간격이 다릅니다.

여덟 번 모두 13일이고, 모두 토요일에 시작해 목요일에 끝납니다. 한국에서 보면 토요일 낮에 시작해 2주 뒤 금요일 낮에 풀립니다. 표에서 실무에 쓰이는 칸은 양 끝의 금요일입니다. 앞의 금요일은 연준 인사가 회의 전에 말할 수 있는 마지막 날이고, 뒤의 금요일은 의장이 아닌 참석자들이 결정에 대해 입을 열 수 있는 첫날입니다.

시작이 토요일이 된 것은 2017년부터입니다. 2011년 채택 당시의 직원 규정은 블랙아웃이 회의 전 주 화요일 아침에 시작한다고 적었습니다. FOMC는 2017년 1월 31일~2월 1일 회의에서 시작을 회의 전 두 번째 토요일로 앞당기는 개정안을 만장일치로 승인했습니다. 화요일에 시작하는 회의라면 사흘이 당겨져, 회의 전 주 월요일과 그 앞 주말까지 블랙아웃에 들어갔습니다.

Fedspeak — 블랙아웃이 멈추는 것의 이름

블랙아웃 동안 사라지는 것을 시장은 Fedspeak이라고 부릅니다(두 단어로 Fed speak이라고도 씁니다). 이 단어에는 뜻이 둘 있습니다. 하나는 그린스펀 의장 시절의 길고 모호한 화법입니다. 뉴욕 연은 블로그 Liberty Street Economics의 2013년 글은 그린스펀 본인의 말 "I created a new language which we now call Fedspeak"을 인용하면서, 이 말의 뜻이 의도된 모호함에서 단순히 '연준에서 나오는 커뮤니케이션'으로 옮겨 가는 것으로 보인다고 적습니다. 지금 주간 전망 기사의 Fedspeak은 뒤의 뜻입니다. 연준 인사들의 연설·인터뷰·질의응답을 한데 묶은 말이고, 경제 지표 일정 옆에 나란히 놓입니다.

연어는 양을 말하는 쪽으로 붙습니다. a heavy week of Fedspeak(연준 발언이 몰린 주), a light Fedspeak calendar, a flurry of Fedspeak(쏟아지는 발언), parse the Fedspeak(발언을 뜯어 읽다)입니다. 발언자는 Fed speakers이고, Fed speakers are on tap은 발언이 예정돼 있다는 뜻입니다. 발언의 방향을 말하는 형용사는 Hawkish · Dovish 편의 그 둘입니다.

go quiet, quiet period — 기사가 침묵을 말하는 방식

블랙아웃에 들어가는 동작은 go quiet으로 씁니다. 형용사를 바꿔 go silent, go dark라고도 하고, 명사로는 radio silence가 같은 자리에 옵니다. 2026년 7월 20일 Crypto Briefing은 기사 제목에 "enters blackout period ahead of FOMC meeting"을 썼고, 더스트리트(야후 파이낸스 게재)의 2026년 1월 17일 기사 제목은 "Fed rate cut odds shift as FOMC blackout begins"였습니다. 블랙아웃이 주어면 begin, 연준이 주어면 enter를 주로 씁니다.

수식어는 회의와의 선후를 밝히는 말이 붙습니다. pre-meeting blackout, pre-FOMC blackout입니다. 전치사는 시점에 따라 갈립니다. ahead of the blackout(블랙아웃을 앞두고), during the blackout, with the Fed in blackout(연준이 블랙아웃 중이어서)입니다.

같은 기간을 quiet period라고 부르는 기사도 있습니다. Newsquawk가 옮긴 월스트리트저널의 2022년 6월 13일 자 기사는 "pre-meeting quiet period"라고 썼습니다. 연준의 공식 용어는 blackout period이고, quiet period는 유럽중앙은행(ECB)의 공식 용어입니다. 뜻이 통하니 기사에서는 섞여 쓰이지만, 연준 문서를 인용할 때는 blackout period가 맞습니다.

블랙아웃이 막지 않는 것 — 지표, 정기 발표, 그리고 보도

블랙아웃은 참석자와 직원의 '견해'를 멈출 뿐, 연준이 내는 자료를 멈추지 않습니다. 직원 규정은 정기적으로 발표하는 통계, 설문과 보고서, 지수, 모형 결과의 공개를 블랙아웃 중에도 계속할 수 있다고 적습니다(직원의 판단이 들어가는 자료는 의장이나 해당 연은 총재의 서면 승인이 필요합니다). 그래서 금리(H.15)나 연준 대차대조표(H.4.1) 같은 정기 통계는 10월 17~29일에도 일정대로 나옵니다. 공개시장운영과 관련해 시장 참가자와 주고받는 실무 연락도 규정이 따로 허용합니다.

의장의 기자회견도 날짜로는 블랙아웃 안에 있습니다. 10월 회의의 성명은 10월 28일 수요일 오후 2시, 기자회견은 오후 2시 30분(미 동부시간)이고 블랙아웃은 그 이튿날 밤에 끝납니다. 기자회견은 의장이 위원회의 결정을 설명하는 자리이고, 다른 참석자들은 10월 30일 금요일부터 말할 수 있습니다. 결정에 반대한 위원이 있다면(Dissent 편) 본인의 설명도 그때부터 나올 수 있습니다.

언론 보도도 막지 못합니다. 2022년 6월이 자주 거론되는 사례입니다. 블랙아웃 중이던 6월 13일 월스트리트저널은 연준이 그 주 회의에서 예상보다 큰 0.75%포인트 인상을 검토할 가능성이 크다고 보도했습니다. 같은 기사에 따르면 참석자들은 블랙아웃 전까지 0.5%포인트 인상을 시사해 왔습니다. 이틀 뒤인 6월 15일 FOMC는 목표 범위를 1.50~1.75%로 0.75%포인트 올렸습니다. 블랙아웃이 묶는 것은 참석자의 발언이지 기자의 기사가 아닙니다. 블랙아웃 중에도 시장의 기대는 지표와 보도로 움직입니다.

10월 블랙아웃 전후에 볼 것

블랙아웃 전 마지막 며칠과 블랙아웃 안에 들어 있는 일정을 날짜로 놓으면 이렇습니다(지표 일정은 BLS·BEA 공표 일정, 연준 일정은 이사회 일정표 기준이고 시각은 미 동부시간).

• 10월 14일 수요일 — 오전 8시 30분 9월 CPI(CPI Report 편), 오후 2시 베이지북. 한국시간으로 CPI는 같은 날 밤 9시 30분, 베이지북은 10월 15일 새벽 3시입니다.
• 10월 15일 목요일 — 오전 8시 30분 9월 생산자물가(PPI). 밤 11시 30분 워시 의장의 방콕 대담(한국시간 10월 16일 금요일 낮 12시 30분).
• 10월 16일 금요일 — 발언할 수 있는 마지막 날입니다. 오전 9시 15분에는 연준의 산업생산 통계(G.17)가 나옵니다.
• 10월 17일 토요일 0시 — 블랙아웃 시작(한국시간 같은 날 오후 1시).
• 10월 28일 수요일 — 오후 2시 성명, 2시 30분 기자회견. 한국시간으로는 10월 29일 목요일 새벽 3시와 3시 30분입니다.
• 10월 29일 목요일 — 오전 8시 30분 3분기 GDP 속보치와 9월 개인소득·지출(PCE 물가 포함). 결정 이튿날 나오는 지표이고, 이날 밤 11시 59분에 블랙아웃이 끝납니다.
• 10월 30일 금요일 — 발언 재개. 오전 8시 30분에는 3분기 고용비용지수(ECI)가 나옵니다.

읽는 순서는 이렇습니다. 10월 16일까지는 발언의 말투가 9월 회의 때와 달라졌는지를 봅니다. 연준이 결정을 지표에 맡긴다고 말해 온 만큼(Data-Dependent 편) CPI 뒤에 나오는 발언이 특히 그렇습니다. 10월 17일부터는 연준의 해설이 붙지 않으니 지표와 보도가 기대를 움직입니다. 9월 회의에서 참석자들이 무엇을 논의했는지는 10월 7일 공개된 의사록에 있습니다(FOMC Minutes 편).

헷갈리는 표현과 흔한 오역

첫째, blackout을 '보도 통제'나 '정전'으로 옮기는 것. 일반 영어의 news blackout은 보도가 막히거나 보류되는 것이고, power blackout은 정전입니다. 연준의 blackout은 바깥에서 보도를 막는 것이 아니라, 위원회가 스스로 정해 참석자 모두가 따르는 발언 자제 기간입니다. 규정의 동사도 observe(지키다)와 refrain from(삼가다)입니다. "연준 보도 통제 기간"은 오역이고, "발언 금지 기간"보다는 "발언 자제 기간"이 원문에 가깝습니다.

둘째, 두 가지 blackout을 섞는 것. 연준의 달력 이름은 Trading and External Communications Blackout Calendar입니다. 같은 날짜에 블랙아웃이 둘 걸려 있다는 뜻입니다. 하나는 이 글의 대외 발언 블랙아웃이고, 다른 하나는 참석자와 직원의 금융 거래를 묶는 financial trading blackout입니다. 기사에 traded during the blackout이 나오면 발언이 아니라 거래 규정 이야기입니다. 기업 기사의 buyback blackout은 또 다른 것으로, 많은 회사가 내부 방침으로 실적 발표 전후에 재량적인 자사주 매입을 제한하는 기간입니다.

셋째, quiet period를 어디서나 같은 뜻으로 읽는 것. ECB의 quiet period는 통화정책 회의 전 7일입니다. ECB는 2014년까지 이 기간을 purdah라고 부르다가 이름을 바꿨다고 설명합니다. 증권 쪽의 quiet period는 기업공개(IPO) 같은 증권 신고 절차 중에 회사의 대외 홍보가 제한되는 기간으로, 중앙은행과 관계가 없습니다. 연준 기사에서 quiet period가 나오면 blackout period의 다른 이름으로 읽으면 됩니다.

넷째, "블랙아웃은 토요일 시작"을 "토요일까지 말할 수 있다"로 읽는 것. 시작 시각은 토요일 0시이므로 토요일은 하루 전체가 블랙아웃입니다. 영어 기사가 starts Saturday라고 써도 마지막 발언일은 금요일입니다. 한국시간으로는 토요일 오후 1시(서머타임이 아닐 때는 오후 2시)까지가 미국의 금요일입니다.

한국 실무에서는

국문 기사는 blackout period를 "블랙아웃 기간"으로 음차하거나 "묵언 기간", "침묵 기간"으로 옮깁니다. Fedspeak은 "연준 인사 발언", Fed speakers는 "발언에 나서는 연준 인사"로 풀어 씁니다. 주간 전망 자료에는 "FOMC를 앞두고 연준 인사들이 블랙아웃 기간에 들어간다"는 문장이 정형으로 들어갑니다.

한국은행에도 비슷한 기간이 있습니다. 이투데이의 2024년 7월 3일 기사에 따르면 금융통화위원회의 묵언기간은 통화정책방향 회의가 열리기 일주일 전부터 회의 당일까지이고, 이 기간 금통위원은 통화정책과 관련한 대외 발언을 하지 않습니다. 연준(회의 전 열흘과 회의 다음 날까지)보다 짧고 ECB(7일)와 비슷합니다. 한은의 묵언기간을 영어로 쓸 때는 the Bank of Korea's pre-meeting quiet period나 blackout period 어느 쪽도 통합니다.

영문 코멘트로는 With the Fed in blackout from Saturday, Friday's remarks are the last word before the decision; after that, the data will do the talking.(연준이 토요일부터 블랙아웃에 들어가므로 금요일 발언이 결정 전 마지막 말이다. 그 뒤로는 지표가 말한다)처럼 씁니다. the last word는 마지막 발언, do the talking은 대신 말해 준다는 뜻입니다.